W najnowszym wywiadzie przeprowadzonym przez redaktora Telewizji Biznesowej Marka Klapę, Łukasz Skiba, Analityk Rynków Finansowych w Admirals, porusza temat zbliżającego się spotkania OPEC+ i przedstawia prognozy dla ropy naftowej. Oto, czego się dowiedzieliśmy:
Aktualna sytuacja na rynku ropy okiem Łukasza Skiby
Łukasz Skiba oznajmił, że “na rynku ropy naftowej mamy bardzo ważną zmianę. Wzrost z początku czerwca był bowiem napędzany za sprawą premii politycznej związanej z konfliktem izraelsko-irańskim, a teraz cena utrzymuje się na względnie wysokich poziomach za sprawą silnego rynku fizycznego”.
Sytuacja jest o tyle nietypowa, że wiosenna aktywność rafinerii, szczególnie chińskich, była skupiona na produkcji lżejszych frakcji – benzyny, nafty i paliwa lotniczego. Jednocześnie produkowano mniej Diesla i teraz okazało się, że jest go za mało – zapasy zarówno w Europe, jak i w USA, spadły poniżej pięcioletniej średniej.
Mało tego, w Europie brakuje mocy rafineryjnych do produkcji destylatu. Sytuacji dodatkowo szkodzi ostatnia fala upałów, która ogranicza możliwości produkcji średnich destylatów. Co gorsza, europejskie rafinerie nie są zoptymalizowane pod jeden produkt.
W praktyce, większy przerób ropy na Diesla spowodowałby większą podaż innych produktów, z których takiego uzysku rafineria by już nie miała. Wysokie marże rafinerii zostałyby zatem w ten sposób obniżone. Dodatkowo, wprowadzenie od przyszłego roku kolejnych sankcji na rosyjską ropę już teraz jest dyskontowane, co również uderza w rynek.
Jedynym wyjściem z tego impasu byłby spadek popytu, który aktualnie, nawet pomimo wojny celnej, wcale się nie materializuje. Mamy zatem do czynienia z wytworzeniem się zaskakującego byczego scenariusza na czwarty kwartał, gdyż to właśnie zima jest szczytem sezonu na średnie destylaty – olej opałowy i Diesel.
Podsumowując, jeśli faktycznie okaże się, że popyt w trzecim i czwartym kwartale będzie wyższy, niż do tej pory zakładano, a podaż będzie mniejsza, to ropa będzie mogła wspinać się po ścianie strachu.
Co 3 sierpnia zrobi OPEC+?
Łukasz Skiba poinformował, że “3 sierpnia osiem krajów dobrowolnego porozumienia w sprawie cięć podejmie decyzję o kolejnej fazie odwijania tych cięć. W praktyce, zostanie ich już bardzo mało. Scenariusz ten budzi spore wątpliwości, ponieważ niebawem OPEC+ odwije już całe dobrowolne cięcia”.
Pytanie brzmi zatem: co dalej? Ostatnie wyniki pokazują bowiem, że realne wolne moce OPEC+ mogą być znacznie mniejsze – przede wszystkim po stronie Rosji, która już teraz ma problem, by zwiększać produkcję zgodnie z przyznanymi wyższymi limitami. Inne kraje OPEC+, takie jak Brazylia, także mniej produkują.
Ponadto, zaczyna się materializować ryzyko szczytu produkcji w Stanach Zjednoczonych, które przekreśla scenariusz Donalda Trumpa “drill, baby, drill”. W Stanach Zjednoczonych mamy bowiem pierwszy od 2021 roku spadek wydobycia w ujęciu rocznym.
Porozumienie handlowe między Japonią a USA z perspektywy Łukasza Skiby
Łukasz Skiba zwrócił uwagę, że “porozumienie zostało już dwustronnie ogłoszone, ale sposób interpretacji między tymi dwiema stronami się różni. Nie zmienia to faktu, że teraz praktycznie każda wiadomość dotycząca tej umowy jest przez rynki interpretowana pozytywnie”.
Należy zaznaczyć, że to porozumienie handlowe nakłada cło na japońskie towary w wysokości 15 oraz, zwiększenie importu amerykańskich towarów do Japonii, w tym ryżu. W tym porozumieniu mamy również zapowiedź wspólnych projektów energetycznych.
Nie zmienia to faktu, że rynek odebrał to porozumienie pozytywnie. Szczególnie było to widoczne na akcjach japońskich producentów samochodów, co wydaje się zaskakujące, gdyż w maju – czyli drugim miesiącu obowiązywania ceł w wysokości 25% – eksport japońskich samochodów do USA spadł o 24% w ujęciu rok do roku.
Trudno zatem uwierzyć, że cła w wysokości 15% zmieniają ten obraz i uzasadniają taką reakcję na rynku akcji. Z drugiej strony, analitycy zwracają uwagę, że japońskich producentów nie dotknie żadne cło na stal, w odróżnieniu od producentów amerykańskich, dlatego stracą oni mniej.
Jakie będą konsekwencje wyborów w Japonii?
Łukasz Skiba przekazał, że “w ubiegłym tygodniu w Japonii odbyły się wybory do Izby Radców (wyższej izby parlamentu). W tych wyborach rządząca koalicja straciła większość w Izbie Radców. Czas zatem na nowe rozdanie. Teraz, w zależności od tego, jaki sojusz zostanie podpisany, będzie zależeć o ile może wzrosnąć japoński deficyt”.
Taki scenariusz zwiększa potrzeby emisji długu, co przy kondycji tego rynku w Japonii budzi poważne obawy. Wszystko dlatego, że Bank Japonii od lipca ubiegłego roku zmniejszał zakupy japońskich papierów wartościowych, a popyt ten nie został wypełniony przez sektor prywatny.
